Hedgefonds-Milliardär Bill Ackman 'S Pershing-Platz USA (PSUSA) hat offiziell abgesagt seinen Börsengang nur einen Tag nach der Einreichung eines Antrags bei der SEC Notierung im Wert von 2 Milliarden US-Dollar – weit entfernt von der ursprünglichen Zielbewertung von 25 Milliarden US-Dollar. Ackman hatte war in den letzten Wochen auf einer Roadshow ist auf der Suche nach Zusagen von institutionellen Anlegern zum Kauf von PSUSA-Aktien. Nach siebenwöchigen Treffen mit potenziellen Investoren sei sich Pershing Square jedoch nicht sicher, ob ein Börsengang der beste Weg sei, seinen Investoren zu dienen, schrieb Ackman in einem X-Beitrag kündigte die Absage des Börsengangs an. „Wir werden Ihnen Bericht erstatten, sobald wir bereit sind, eine überarbeitete Transaktion zu starten“, fügte Ackman hinzu und deutete an, dass PSUSA möglicherweise immer noch ohne Notierung der Aktien an einer Börse starten wird.
Vor der Einreichung bei der SEC hatte Ackman den Anlegern in einem internen Brief (zuerst durchgesickert und dann von Pershing Square veröffentlicht) mitgeteilt, dass der Börsengang hinter den Erwartungen zurückbleiben würde. Er schrieb am 24. Juli, dass PSUSA eine Bewertung zwischen 2,5 und 4 Milliarden US-Dollar anstrebe, mit einer Obergrenze von 10 Milliarden US-Dollar.
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Im selben Brief sagte Ackman, dass „der wichtigste Faktor für die langfristige Wertschöpfung für Pershing Square Inc. nicht die Größe des PSUS-Börsengangs ist, sondern wie er auf dem Markt gehandelt wird.“ Ackmans PSUSA-Börsengang war erwartet zu sein ein Kickstart für den IPO-Markt für CEF (geschlossene Fonds). , da sich das Gesamtnettovermögen des US-amerikanischen CEF-Marktes nicht wieder auf sein Niveau erholt hat Mitte 2021 Höchststand von über 300 Milliarden US-Dollar . Ein CEF ist ein Anlageinstrument, das durch einen Börsengang Geld beschafft und dann ähnlich wie eine Aktie oder ein ETF gehandelt wird; Das im Fonds gebündelte Geld wird zur Umsetzung einer aktiv verwalteten Anlagestrategie verwendet. CEFs können auch nicht börsennotiert sein, wobei die Aktien direkt an Anleger ausgegeben werden, eine Option, die Pershing Square möglicherweise in Betracht zieht. PSUSA wäre Ackmans gewesen Dritter Börsengang , nach einem europäischen geschlossenen Fonds, der immer noch aktiv auf den Märkten in London und Amsterdam handelt, und einem kurzlebigen SPAC im Jahr 2020.
Warum scheiterte der Börsengang?
In dem Brief vom 24. Juli enthüllte Ackman mehrere davon Zusagen von institutionellen Anlegern, darunter 150 Millionen US-Dollar von der Baupost Group, 40 Millionen US-Dollar von Putnam Investments und 60 Millionen US-Dollar vom Teachers Retirement System of Texas . Ein Family Office im Wert von 65 Milliarden US-Dollar versprach außerdem, 9,9 Prozent aller verfügbaren Aktien zu kaufen und sei bereit, bis zu 1 Milliarde US-Dollar zu investieren, heißt es in dem Brief. Seitdem hat jedoch Berichten zufolge der in Boston ansässige Hedgefonds Baupost hat sich vom Investieren zurückgezogen .
Barron’s berichtete, dass der durchschnittliche geschlossene Fonds wird mit einem Abschlag von 6,2 Prozent gehandelt – was bedeutet, dass die Der Marktwert der durchschnittlichen CEF liegt unter dem Wert der Vermögenswerte, die sie besitzt Dies zeigt eine pessimistische Stimmung des Marktes gegenüber dem Anlageinstrument. Ackman räumte dies in seinem Brief vom 24. Juli ein und schrieb: „Besonders angesichts der Neuartigkeit der Struktur und der sehr negativen Handelsgeschichte geschlossener Fonds ist ein erheblicher Vertrauensvorschuss erforderlich … um zu erkennen, dass dieses geschlossene Unternehmen handeln wird.“ mit einem Aufschlag nach dem Börsengang, obwohl dies nur sehr wenige in der Geschichte getan haben.“
Er wies auf die „enorme Sensibilität gegenüber der Größe der Transaktion“ hin, was darauf hindeutet, dass Anleger PSUSA im Vergleich zum CEF-Markt gerne kleiner und überschaubarer sehen würden. Mit 25 Milliarden US-Dollar wäre PSUSA der größte geschlossene Fonds aller Zeiten gewesen. Der derzeit größte geschlossene Fonds ist der Dynamic Income Fund von PIMCO mit einer Marktkapitalisierung von 5,97 Milliarden US-Dollar (Stand: 30. Juli). Von den 414 geschlossenen Fonds Nuveen Spuren , nur 60 haben eine Marktkapitalisierung von mehr als 1 Milliarde US-Dollar. Bei einer Bewertung von 2 Milliarden US-Dollar wäre PSUSA also immer noch ein bemerkenswerter Akteur auf dem CEF-Markt gewesen.
Möglichkeiten, Ihren Kredit zu reparieren
Während die meisten geschlossenen Fonds eine positive Kursrendite seit Jahresbeginn und über fünf Jahre erzielen, können sie sich auf den Märkten schlecht entwickeln, da Treasuries den Anlegern in Hochzinsumfeldern sicherere Renditen bieten. Auch mangelndes Vertrauen in aktive Manager oder hohe Verwaltungsgebühren können Anleger von geschlossenen Fonds abhalten.
