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Es gibt viele Beispiele, aber nur wenige sind auffälliger oder aussagekräftiger als Coinbase, das im April 2021 an die Börse ging, als sich der Fintech-Markt und der Preis von Bitcoin noch im prickelnden Modus befanden. Eigentlich könnte man argumentieren, dass sich in den folgenden sechzehn Monaten nicht viel an Coinbase geändert hat außer den Gesamtmarkt und den Preis von Bitcoin. Wenn der Preis von Bitcoin sinkt, eröffnen und verwenden weniger Leute Coinbase-Konten, und Coinbase verdient weniger Geld. Die Coinbase-Aktie und der Preis von Bitcoin folgen bis zu diesem Frühjahr eng, als Coinbase anfing, etwas stärker zu fallen als Bitcoin: 
Der allgemeine Absturz von Coinbase war völlig vorhersehbar; Tatsächlich haben wir es sogar vorhergesagt, bevor Coinbase an die Börse ging. In einer Rate nur für Abonnenten am 1. März 2021 , wir haben Jeff John Roberts interviewt, einen Journalisten für FORTUNE und Decrypt und Autor von Die Könige der Krypto , eine aufschlussreiche Geschichte von Coinbase.
„Ich denke, es wird ein Realitätscheck, weil viele Krypto-Leute gerne in dieser Fantasiewelt von „Wir sind jenseits des Staates“ und solchen Dingen leben. Ich denke also, dass die Einreichung dieser Quartalsberichte sie ändern wird“, sagte Roberts. „Wenn sie ins Bett scheißen – was sie früher oder später tun werden. Sie werden einen guten Start hinlegen, sie werden die Türen mit ihrem ersten Bericht zum Einsturz bringen. Aber es wird wirklich interessant, wenn ein weiterer Krypto-Winter kommt, und das wird es; Ich habe versucht, an ein anderes Unternehmen zu denken, das so zyklisch ist. Wie wird der öffentliche Markt also reagieren, wenn er sieht, dass die eine Einnahmebasis um 70 % sinkt?“
Diese Frage wurde diesen Sommer beantwortet, als der Krypto-Winter hart zuschlug. Als Coinbase am 9. August Gewinne bekannt gab , gingen die Einnahmen um fast 64 % zurück und das Unternehmen verlor 4,98 $ pro Aktie, fast doppelt so viel wie Analysten geschätzt hatten. Der Wert der Kryptowährung, die Coinbase hält, ist mit 428 Millionen Dollar weniger als halb so hoch wie noch vor drei Monaten.
Das war der vorhersehbare Teil. Weniger vorhersehbar war, wie sich CEO Brian Armstrong und seine Führung verhalten haben, als der Markt zu- und abnahm. Die Masseneinstellungen im Jahr 2021, als das Unternehmen wuchs, würden es wieder heimsuchen. Coinbase, das den US-Krypto-Handelsmarkt dominiert, startete auch eine ehrgeizige internationale Kampagne und versprach, „die regionalen Investitionen zu verdoppeln und unser Portfolio von Plattformen wie CoinSwitch Kuber und CoinDCX in Indien, Bitso in Lateinamerika und Rain im Nahen Osten zu erweitern“. Und es hat viel Zeit und Ressourcen in einen Markt für nicht fungible Tokens (NFTs) gesteckt – einschließlich ein bizarres Hollywood-Filmprojekt — die vom Markt weitgehend abgelehnt wurde .
Dann brach alles zusammen. Am 14. Juni Armstrong kündigte 1.110 Entlassungen an – 18 % der Belegschaft – und räumte ein, dass „wir zu schnell gewachsen sind“. Eine Online-Petition, die den Rücktritt von Spitzenbeamten forderte, schien Armstrong wirklich unter die Haut zu gehen. In einem Twitter-Sturm Er verspottete die Petitionsverfasser: „Wenn Sie kein Vertrauen in die Führungskräfte oder den CEO eines Unternehmens haben, warum arbeiten Sie dann in diesem Unternehmen? Kündigen Sie und finden Sie eine Firma, in der Sie arbeiten können, an die Sie glauben!“
Die Securities and Exchange Commission (SEC) hat sich im Juli im Zusammenhang mit einem Insiderhandelsfall, an dem ein ehemaliger Coinbase-Mitarbeiter beteiligt war, gehäuft. Laut einer SEC-Zivilklage qualifizieren sich mindestens neun auf der Coinbase-Plattform gehandelte Coins als Wertpapiere, obwohl Coinbase sich nie bei der SEC registriert hat. Seit damals, Barron’s hat eine weitere SEC-Untersuchung zum Staking-Programm von Coinbase gemeldet .
Am beunruhigendsten für seine Aktionäre ist vielleicht, dass Coinbase Marktanteile verliert. Unter Berufung auf Daten von CryptoCompare, Bloomberg berichtete diese Woche dass „der Marktanteil von Coinbase von 10,7 % im Januar auf 6,3 % im Juli gesunken ist, gemessen am weltweiten Kassahandelsvolumen unter den Top-15-Kryptobörsen“. Es überrascht nicht, dass FTX, das Kryptounternehmen verschlungen hat, während sie stolpern, die Flaute aufholt, ebenso wie Binance, die trotz all ihrer regulatorischen Probleme die größte Kryptobörse der Welt bleibt.
Und doch hat sich die Coinbase-Aktie von ihrem Tiefpunkt in diesem Jahr (53,72 $ pro Aktie am 11. Mai) deutlich erholt; am Freitag schloss COIN bei über 90 $ je Aktie. Vielleicht denkt der Markt, dass die bescheidene Wende von Bitcoin seit Mitte Juni Gutes für die COIN-Aktie verheißt, und sicherlich eine aktuelle Ankündigung dass BlackRock Coinbase nutzen wird, um seinen institutionellen Kunden Zugang zum Bitcoin-Handel zu bieten, wurde als Aktien-Booster angesehen.
Aber Vorsicht: Der Abstieg von Coinbase hat bei Leerverkäufern übergroßes Interesse geweckt. Mittlerweile wird etwa ein Fünftel aller COIN-Aktien leerverkauft. Als Ergebnis, Barron’s berichtet, dass sich Coinbase-Aktien „wie Meme-Aktien verhalten“.
Wohin führt das alles? Wir haben uns erneut an Roberts gewandt, nicht wegen der täglichen Aktienberatung, sondern um einen allgemeinen Eindruck davon zu bekommen, wohin Coinbase steuert. Ein Faktor, den es zu beachten gilt: in Sam Bankman-Fried von May FTX kaufte 56 Millionen Aktien von Robinhood . Dies ist Teil einer umfassenderen Anstrengung, sterbende Krypto-Assets zu verschlingen, wie wir hier besprochen haben. Wenn FTX, wie vorgeschlagen, Robinhood endgültig besitzt, könnte das alles für Coinbase ändern. Sagt Roberts: „Das sind viele Kundenkonten und bringt die technische Zauberei von [FTX] dazu. Für die Kosten der Kundenakquise ist dies ein sehr günstiger Weg, und sollten sie dann mit Marketing und ihrer exzellenten Technologie voll durchstarten, könnte dies ein Wendepunkt für Coinbase sein.“
