Reddits Revolution gegen Hedgefonds trifft auf eine traurige, manipulierte Realität

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Was bedeutet die GameStop-Saga, die anhaltende Achterbahnfahrt an den Aktienmärkten? Ein von Reddit angeheizter Anstieg der Lagerbestände des Videospiel-Händlers das fing als scherz an letzten Endes zerstört Wall-Street-Hedgefonds, machte (zumindest den Screenshots nach) manche Daytrading-Kleinanleger plötzlich sehr reich und zerschmetterte die ohnehin fragilen Mythen über den rationalen Markt, auf dem unsere Wirtschaft und Gesellschaft fußen.

Die Odyssee ist immer noch im Gange und ändert sich von Minute zu Minute, aber überschwängliche Analysten haben es geschafft. Wir sind Zeugen der französischen Finanzrevolution, in der das Proletariat aufsteht, um die Ordnungsstruktur im Finanzwesen zu ändern, ein atemloser Anthony Scaramucci, der Risikokapitalgeber und kurz gesagt der ehemalige Sprecher des Weißen Hauses, sagte in einem Interview mit Bloomberg News am Mittwochabend.

Eine eingängige Analogie, das ist gefangen auf . Die Sache ist die, Scaramucci hat recht, aber nicht so, wie er denkt.

1789 ersetzten die Franzosen einen König (den siew guillotiniert ) mit einer Diktator (Wen sie guillotiniert ), der später durch einen Kaiser ersetzt wurde (der lange genug durchhielt, um ein Gesetzbuch, von dem vieles noch heute gilt ). Der Boss ist tot, es lebe der Boss. Und siehe da: Die größten Gewinner sind bisher alle noch an der Wall Street, deren ultimative Macht über das Framework, auf dem r/wallstreetbets betrieben wird (also: Wall Street!), nie in Frage gestellt wurde. Unter dem Hype-Zyklus, unter den Schlagzeilen, war klar, wer noch das Sagen hatte.

Am Donnerstag waren Privatanleger vereist. Robinhood, die Zoomer-freundliche, kostenlose Handels-App, auf der viele Poster stehen r/wallstreetbets verwendet, um ihre Positionen abzustecken, eingeschränkter Handel in mindestens 13 Aktien am Donnerstagmorgen, darunter $GME und andere Unternehmen, die Redditors auf Short Squeeze abzielen. Andere Einzelhandelsmakler, darunter TD Ameritrade, erlauben es Benutzern nun, ihre Aktien nur zu verkaufen, nicht mehr zu kaufen.

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Der Handel wurde am Freitag wieder aufgenommen, und am Vormittag lagen die Aktien von GameStock immer noch bei astronomischen 340 US-Dollar, fast 20-mal höher als Anfang Januar. Die Securities and Exchange Commission – gegründet 1934 während der Weltwirtschaftskrise mit der Absicht, ein weiteres solches Unglück zu vermeiden – sagte es würde Robinhood und andere Maklerfirmen untersuchen. Im Fall von Robinhood wird die SEC weiter sondieren: Regulierungsbehörden bestraft das Unternehmen Mitte Dezember 65 Millionen Dollar, weil es seine finanziellen Vereinbarungen mit Handelsfirmen verschleiert hatte. Immerhin nicht so demokratisch.

Die Regulierungsbehörden können noch weitere Maßnahmen ergreifen. Wir werden handeln, um Privatanleger zu schützen, wenn die Fakten missbräuchliche oder manipulative Handelsaktivitäten zeigen, die nach den Bundeswertpapiergesetzen verboten sind, sagte die SEC in ihrer Erklärung. In der Zwischenzeit führte die Wendung vom Donnerstag zu einer sehr unharmonischen Moment der comity zwischen Ted Cruz und Alexandra Ocasio Cortez und zwang Senator Elizabeth Warren, sich darüber zu beschweren, dass ein Mangel an Regulierung all dies geschehen ließ. Aber im Moment ist die Summe eine Anschauung für dieselben Poster, die sich ihren Weg gemahnt und getrollt haben, um zu sehen, wie Melvin Capital Blut auf der Straße sprudelt, um realisieren dass das Spiel immer noch gegen sie manipuliert ist.

Wenn es eine Revolution gab, dann, dass r/wallstreetbets lediglich die Marktmanipulation demokratisierte – ein sehr alter Wall-Street-Trick. Oder, schlimmer noch, das Internet bot nur eine Plattform für die Illusion von Kontrolle, während die Wall Street ihre Daumen auf der Waage hatte und die ganze Zeit über alle echten Gewinne einbrachte.

Großes Geld, wie die institutionellen Hedgefonds, die das Durcheinander ausgelöst haben, indem sie die Aktien von GameStop überhaupt leerverkauft haben, durften während der Aussetzung am Donnerstag weiterhin frei handeln. Und während der öffentliche Aderlass von Melvin Capital zu vielen fröhlichen Tweets geführt hat, bringen andere große Geldtöpfe einen größeren Mord ein, offen, aber abseits des Rampenlichts.

Die meisten Aktien von GameStop sind im Besitz durch großes institutionelles Kapital. Wenn Redditors Tausende oder Millionen verdienten, machte institutionelles Kapital Milliarden. Als VICE gemeldet , in SEC-Anmeldungen, die am Dienstag eingereicht wurden, berichtete BlackRock, dass seine Beteiligungen an GameStop, die im Dezember 174 Millionen US-Dollar wert waren, nun auf mehr als 3,1 Milliarden US-Dollar geschätzt werden.

Selbst wenn es BlackRock nicht gäbe, würde die Wall Street während GameStock immer noch an der Spitze stehen, da sie die Trades abwickeln. Als Wirtschaftsautor Alexis Goldstein schrieb in ihrem Newsletter Markets Weekly gibt es Einzelhandelsmakler wie Robinhood und sie sind profitabel, weil Händler bei jedem Handel einen kleinen Gewinn erzielen.

Im Fall von Robinhood nimmt die Wall Street einen Doppelschnitt vor. Robinhood erhält für jede Transaktion eine Gebühr von… einem Hedgefonds. Dieser Hedgefonds, der als sogenannter Market Maker agiert, im Wesentlichen eine Clearingstelle für den Einzelhandel, verdient Geld, indem er Anteile an Losen zu niedrigeren Preisen kauft, als seine Kunden zahlen. Ein kleiner Gewinn auf jede Aktie, aber eine Lawine von Pfennigen summiert sich.

Dieses Arrangement namens Payment To Order Flow klingt räuberisch, wird aber an der Wall Street vollständig akzeptiert – und erklärt auch, warum die Wall Street mit GameStock einverstanden ist.

Ein Hedgefonds verlor Geld, ein anderer Hedgefonds machte Geld. Das Haus gewinnt immer, sagte ein Investor und Analyst, der sich weigerte, seinen Namen zu nennen, um frei zu sprechen.

Was passiert als nächstes? GameStop, das vor dem 40-fachen Wahnsinn unter 10 US-Dollar lag, wird schließlich auf die Erde kommen. Das wahrscheinlichste langfristige Ergebnis ist, dass der Preis von GameStop schließlich wieder auf sein von den Fundamentaldaten angezeigtes Niveau konvergiert, aber es ist schwer vorherzusagen, wie lange dies dauern wird, sagte Anastassia Fedyk. ein Professor für Finanzen an der Haas School of Business der UC Berkeley, deren Fachgebiete Gruppenverhalten umfassen.

Es gibt andere Beispiele für Medienberichterstattung, die in den letzten Jahrzehnten kurze Kursspitzen ausgelöst haben. Foren für den Aktienhandel sind seit Ewigkeiten mit zufälligen anonymen Posts vergiftet, die für diese oder jene Aktie werben; manchmal sind dies Investoren, die versuchen, in Richtung einer Pumpe und eines Dumps zu investieren. In Zukunft hat r/wallstreetbets die Fähigkeit gezeigt, einen Aktiensprung zu machen. Dies sollte institutionelle Anleger wie die großen Hedgefonds dazu zwingen, ein grundlegendes Konzept im Finanzbereich namens Schlichtung .

In Lehrbüchern kann Arbitrage darauf reduziert werden, dass ein Käufer dasselbe Wertpapier zu unterschiedlichen Werten auf verschiedenen Märkten kauft, aber immer von der Preisdifferenz profitiert. Das ist ein effizienter Markt, der in manchen Analysen sowieso eine Fantasie ist. Einige verweisen auf r/wallstreetbets als Demonstration dafür, dass der Markt nicht effizient ist. Aber die Geschichte des Marktes ist voll von Hype-Zyklus-befeuerten Spitzen und Einbrüchen. Tech-Aktien haben dies getan. Cannabis-Aktien haben dies getan. Was ist hier wirklich anders?

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Obwohl ungewöhnlich, läuft dies alles auf grundlegende Wirtschaftsfragen hinaus, kein Problem mit dem Markt, sagte Stephen Lenkey , einem Finanzprofessor an der Penn State University, der kürzlich über das Phänomen der Leerverkäufe veröffentlicht hat. Und wer gewinnt? Die Leerverkäufer haben es schwer, aber andere Wall Street-Firmen, die die Wertpapiere zum Leerverkauf verliehen haben, machen es ziemlich gut, fügte er hinzu. Die Wall Street sollte sich leicht davon erholen, aber ungebildete Einzelhandelsspekulanten, die noch Call-Optionen halten, wenn der Nadelstich auftritt, könnten am Ende ihren gesamten Einsatz verlieren.

Eine andere atemlose, reflexartige Interpretation der Bedeutung von GameStock ist, dass es eine riesige Kritik ist, eine Verurteilung des Marktes. Beschäftige dich mit einer App.

Eine revolutionäre Situation liegt vor, wenn Regime zusammenbrechen und alte Lebens- und Handlungsmodelle durch neue ersetzt werden. Kann jemand realistischerweise sagen, was hier passiert ist, wenn Hedgefonds noch existieren und noch profitieren, wenn eine Internetmob von Investoren einen anderen Hedgefonds aufnimmt?

Wenn die Wall Street den Kopf verliert, geht es uns gut, sagte Kristin Hull, die Gründerin und CEO von Nia Impact Capital, einem in Kalifornien ansässigen bewusst investieren Feste. Und das ist noch nicht passiert. Stattdessen sind Privatanleger davon überzeugt, dass sie mit einem Elon Musk-Tweet oder einer Flut von Reddit-Shitposts mit dem Handel beginnen können und sollten.

Einige Kleinanleger werden auf diese Weise Geld verdienen. Berichten zufolge hat ein Redditor mit einem Kauf von 50.000 US-Dollar Millionen verdient. Viele andere – wie diejenigen, die zu einem unhaltbaren Höchststand gekauft haben oder vor einem Crash nicht verkauft haben – werden verlieren. Dabei ist das Spiel, das sie spielen, immer noch das der Wall Street. La plus ca ändern.