SPAC-Geschäfte verlangsamen sich im April plötzlich.JOHANNES EISELE/AFP über Getty Images Special-Purpose-Akquisitionsgesellschaften oder SPACs, die auf dem öffentlichen Markt Mittel beschaffen, um ein privates Unternehmen zu absorbieren und an die Börse zu bringen, wurden während der COVID-19-Pandemie zum Liebling der Wall Street. Im Jahr 2020 gingen laut Angaben 248 Unternehmen durch Fusionen mit SPACs an die Börse SPAC-Daten , was die Anzahl solcher Transaktionen in den letzten zehn Jahren zusammen überstieg.
Die Begeisterung hielt bis 2021 an. Allein im ersten Quartal wurden fast 300 SPAC-Fusionen angemeldet. Die Emissionen wurden jedoch im April abrupt eingestellt, wobei in diesem Monat bisher nur 10 Deals angekündigt wurden, ein Rückgang von 90 Prozent gegenüber März, laut Daten von SPAC-Forschung .
Der Gesamtmarktwert der SPAC-Fusionen ist ebenfalls gesunken. CNBCs SPAC Post Deal Index , das sich aus den größten SPACs zusammensetzt (die entweder ein Ziel angekündigt oder eine Fusion abgeschlossen haben) innerhalb der letzten zwei Jahre, ist seit Jahresbeginn um mehr als 20 Prozent gefallen.
Die Verlangsamung ist Teil einer Marktreaktion auf ein drohendes regulatorisches Vorgehen gegen den überhitzten SPAC-Raum. Letzte Woche hat die Securities and Exchange Commission eine Bilanzierungsrichtlinie herausgegeben, die SPAC-Warrants als Verbindlichkeiten und nicht als Eigenkapital einstufen würde. Ähnlich wie bei Call-Optionen geben Optionsscheine Anlegern das Recht, künftig Aktien eines Unternehmens zu einem bestimmten Preis zu kaufen. Bei steigenden Aktienkursen können Anleger durch Ausübung ihrer Optionsscheine schnell profitieren.
Während die SEC-Richtlinien den Geschäftsbetrieb nicht beeinträchtigen, müssen einige SPACs, wenn sie in Kraft treten, zurückgehen und ihre Finanzergebnisse neu darstellen, um Optionsscheine ordnungsgemäß zu berücksichtigen, was ihren Börsengang verlangsamen könnte. Die Auswirkungen hängen von einer Reihe von Faktoren ab, beispielsweise davon, wo sich ein Unternehmen im Lebenszyklus einer SPAC-Fusion befindet, und von bestimmten Optionsscheinbedingungen.
Optionsscheine sind ein häufiges Merkmal bei SPAC-Geschäften. Bei der Herausgabe der Leitlinien äußert die SEC Bedenken, dass es sich um ein umfassenderes Thema und nicht nur um ein oder zwei bestimmte Unternehmen handelt, sagte Brendan Quigley, ein Partner bei der Wertpapierdurchsetzung bei der Anwaltskanzlei Baker Botts und ehemaliger Bundesanwalt im Südbezirk der New Yorker Securities and Commodities Fraud Unit.
Die Warnung lässt einige der größten SPAC-Investoren erschaudern. Das SPAC-Phänomen wird ein böses Ende nehmen und viele Opfer hinterlassen, Paul Marshall, Mitbegründer des Hedgefonds-Riesen Marshall Wace sagte Bloomberg in dieser Woche. Das Unternehmen hat über seinen 21-Milliarden-Dollar-Hedgefonds Eureka ein Engagement in SPACs von mehr als 1 Milliarde US-Dollar.
Quigley ist weniger pessimistisch. Das SPAC-Konzept ist in Ordnung. Normalerweise treten während der Ausführung Probleme auf, sagte er gegenüber Braganca. Es ist schwer vorstellbar, dass der SPAC [Trend] noch schneller wird als zuvor. Gleichzeitig glaube ich jedoch nicht, dass diese Optionsscheinausgabe allein einen Stopp von SPAC-Geschäften bewirken wird. Unternehmen werden entsprechende Bewertungen vornehmen, tun, was sie tun müssen, und weitermachen.
