Den Anhängern des Marktes stehen zwar mehr etablierte Anbieter von Kunstmarktdaten zur Verfügung, doch ironischerweise kann unserer Ansicht nach die Digitalisierung von Auktionsinformationen und die Finanzialisierung der teuersten Kunstwerke (Trophäenlose) das Verständnis des Kunstmarktes komplexer machen im Laufe der Zeit. Das Verstehen und Quantifizieren der Nachfrage nach einzelnen Kunstwerken, Künstlern, Genres und im Gesamtmarkt scheint immer schwieriger zu werden.
Wir haben festgestellt, dass Auktionshäuser (und andere ausgewählte Parteien) zu dieser Komplexität beitragen, aber auch in einzigartiger Weise in der Lage sind, sie zu bewältigen. Daher kann es für diejenigen schwierig sein, mitzuhalten, die auch nur ein einfaches Verständnis des Kunstmarkts anstreben, geschweige denn für diejenigen, die die immateriellen Werte, die ihn beeinflussen, quantifizieren möchten. Im Folgenden soll versucht werden, einige der Eigenheiten und Anomalien der Ergebnisse von Kunstauktionen für mehr potenzielle Teilnehmer zu entmystifizieren.
Digitalisierung von Auktionsinformationen
Die Dominanz digitaler Online-Kataloge anstelle der jetzt selten gewordenen physischen Kataloge ermöglicht es Auktionshäusern, die angebotenen Kunstwerke bis zum Beginn des Verkaufs zu aktualisieren. Ebenso können die digitalen Online-Verkaufsergebnisse nach dem Verkauf aktualisiert werden, wenn weitere Transaktionsinformationen verfügbar sind.
Abhebungen und Einkäufe : In den Wochen und Tagen vor einer Auktion vermarkten Spezialisten die Werke an potenzielle Käufer. Im Gespräch klären die Spezialisten meist, ob Interesse an einem Stück besteht und wenn ja, auf welchem Preisniveau. Besteht kein oder nur geringes Interesse, kann sich der Spezialist mit dem Einlieferer beraten, um zu beurteilen, ob ein öffentlicher Verkauf sinnvoll ist oder nicht. Es besteht zwar die Möglichkeit, dass ein unbekannter Bieter erscheint, es besteht aber auch die Möglichkeit, dass das Werk nicht verkauft oder gekauft wird, was das Stück in naher Zukunft verunreinigen könnte, da es „verbrannt“ wäre. Online-Kataloge können eine unauffälligere Entnahme einer Menge ermöglichen, da es keinen festen Eintrag wie in einem physischen Katalog gibt.
Kostenvoranschläge, Zuschläge und Prämien : Auktionsschätzungen sind eine empfohlene Spanne, innerhalb derer ein Kunstwerk verkauft werden könnte. Ein Zuschlagspreis ist der Preis, zu dem das Werk verkauft wird, wenn der Auktionator den Hammer niederschlägt. Bei der Prämie handelt es sich um die zusätzlichen Kosten, die das Auktionshaus dem Käufer als Gegenleistung für die Durchführung der Auktion berechnet, um den Verkäufer mit einem Käufer zusammenzubringen. Die Genauigkeit der Schätzungen oder das Wissen des Spezialisten kann daran gemessen werden, wie oft der Preis innerhalb der Schätzungsspanne liegt. Doch welcher Preis sollte beachtet werden? Der Hammer ist der Preis, der im Raum zwischen Verkäufer und Käufer festgelegt wird, und das Auktionshaus legt den Aufschlag unabhängig von den Marktteilnehmern fest. Eine weitere Überlegung besteht darin, dass die von den Auktionshäusern verlangten Prämien nicht gleich sind. Daher besteht die Möglichkeit, dass Kunstwerke mit demselben Zuschlagspreis unterschiedliche Kosten für die Käufer verursachen.
Überlebensbias : Wie stellt man fest, ob eine Auktion erfolgreich ist? Viele Ergebnisse sind online verfügbar (und können Verkäufe nach der Auktion widerspiegeln) und einige zusätzliche Informationen sind möglicherweise auf Anfrage erhältlich. Wenn möglich, ist es hilfreich, sowohl Hammer- als auch Premium-Preisergebnisse zu haben, damit Sie sie nach Belieben entschlüsseln und interpretieren können – wobei Sie wissen, dass Abhebungen im Allgemeinen die Durchverkaufsraten besser aussehen lassen und realisierte Preise die Verkaufssummen höher erscheinen lassen.
Finanzialisierung von Trophäenlosen
Trophäenlose sind Kunstwerke, die für mehr als 10 Millionen US-Dollar verkauft werden und in speziellen Abendauktionen angeboten werden, deren Ergebnisse in der Regel die Schlagzeilen der jeweiligen Auktionssaison dominieren. Aufgrund des damit verbundenen Geldbetrags und des Geschäftsgeschicks der meisten Neueinsteiger in den Kunstmarkt aus der Finanz-, Immobilien- und anderen Branchen reichen herkömmliche Verkaufsbedingungen im oberen Preissegment des Kunstmarkts normalerweise nicht aus.
Floors, Garantien und Dritte : Um um den Verkauf der begehrtesten Kunstwerke zu konkurrieren, handeln Auktionshäuser Sonderkonditionen aus, die den Einlieferern Mindestpreise sichern. Die Auktionshäuser können diese Garantien finanzieren oder das Risiko durch Dritte ausgleichen, die die Finanzierung bereitstellen – in der Regel im Austausch gegen eine Beteiligung an Preisen über dem Mindestpreis.
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Private Verkäufe werden auf dem öffentlichen Markt durchgeführt : Man könnte diese Vereinbarungen als privat ausgehandelte Verkäufe betrachten, die auf dem öffentlichen Markt durchgeführt werden, um zusätzliche potenzielle Aufwärtspotenziale zu nutzen. Da die Bedingungen privat sind, wissen nur die Teilnehmer, wie viel vom Preis an den Verkäufer, das Auktionshaus und Dritte geht. Bei der Betrachtung vergleichbarer Verkaufsergebnisse könnte sich ein anspruchsvoller Marktteilnehmer fragen, ob es sich bei dem Preis um den Preis handelt, den der Verkäufer erhält (was nicht öffentlich ist), oder um das, was im Raum herumgehämmert wird, oder ob es sich sogar um den realisierten Premiumpreis handelt. Sollte der Endpreis der Gesamtbetrag sein, der für die Arbeit gezahlt wurde, oder sollte ein Aufschlag, den der Einlieferer nicht erhält, als zusätzliche Kosten für die Transaktion angesehen werden?
„Vertrauen, aber überprüfen“, nicht „Lügen, verdammte Lügen und Statistiken“
Trotz hoher Verkaufszahlen haben wir festgestellt, dass der Markt für Kunstauktionen aufgrund unklarer Berichterstattungspraktiken und zunehmender Finanzialisierung für die meisten Beobachter zunehmend undurchsichtig geworden ist. Auch wenn die Teilnahme an diesem stark nachgefragten Markt individuell oder mit Hilfe eines gesteigerten Bewusstseins und Wissens erfreulich sein kann.
Die finanziellen Feinheiten von Mindestpreisgarantien können komplex sein. Es ist jedoch wichtig, diese Komplexität zu verstehen, da sie erhebliche Auswirkungen auf den Markt für High-End-Kunstauktionen hat. Der Wettbewerb der Auktionshäuser um die begehrtesten Werke hat sich scheinbar verschärft, was wohl zu höheren Preisen geführt hat. Trophäenlose gelten heute weithin als entscheidende Indikatoren für aufkommende Trends und Marktstabilität. Wir glauben, dass die Teilnahme an diesem stark nachgefragten Markt eine sorgfältige Finanzplanung von Käufern, Verkäufern und Maklern erfordert.
Offenlegung: Dieses Material stellt weder eine Anlageberatung noch eine Empfehlung, ein Angebot oder eine Beratung bezüglich des Kaufs und/oder Verkaufs von Kunstwerken dar. Es wurde ohne Rücksicht auf die individuellen finanziellen Verhältnisse und Ziele der Empfänger erstellt. Es handelt sich hierbei weder um eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Kunstwerken noch zur Bewertung eines Kunstwerks. Anleger müssen bestimmte Kunstwerke, Kunstwerkinvestitionen und Strategien unabhängig bewerten und sollten sich in dieser Hinsicht von einem geeigneten externen Berater beraten lassen, z. B. von Morgan Stanley Smith Barney LLC, seinen verbundenen Unternehmen, Mitarbeitern sowie Morgan Stanley Financial Advisors und Private Wealth Advisors ( „Morgan Stanley“) bieten weder Beratung zu Kunstwerken noch Steuer- oder Rechtsberatung an. Steuergesetze sind komplex und können sich ändern. Anleger sollten ihren Steuerberater zu Fragen der Besteuerung und Steuerplanung und ihren Anwalt zu Fragen zu Treuhand- und Nachlassplanung, Spenden für wohltätige Zwecke, philanthropische Planung und anderen rechtlichen Fragen konsultieren. Morgan Stanley unterstützt in keiner Weise beim Kauf oder Verkauf von Kunst und stellt lediglich Informationen für Anleger bereit, die mehr über die verschiedenen Arten von Kunstmärkten auf hohem Niveau erfahren möchten. Jeder Investor, der am Kauf oder Verkauf von Kunst interessiert ist, sollte sich an seinen eigenen unabhängigen Kunstberater wenden. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie oder ein Hinweis auf zukünftige Ergebnisse. Aufgrund ihres engen Fokus sind Brancheninvestitionen tendenziell volatiler als Investitionen, die über viele Sektoren und Unternehmen diversifizieren. Diversifikation garantiert weder einen Gewinn noch schützt sie vor Verlusten in einem rückläufigen Finanzmarkt. © 2023 Morgan Stanley Smith Barney LLC. Mitglied SIPC. SFB 6138742 12/2023
